Display mode (Doesn't show in master page preview)
  • Error loading navigation: TermSet not found

2018 年 7 月 19 日

国际经济

人民币汇率创今年年初以来新低,或对亚洲地区货币造成压力(焦点话题 第24年2920号)

        自今年年初以来,人民币兑美元汇率已贬值逾3.5%,7月19日下探6.73元兑1美元的新低。导致最近1-2个月人民币汇率快速贬值的压力因素是中美贸易方面的风险日益升高,使中国政府需实施更加宽松的货币政策,以期通过向金融体系注入资金流动性来保持经济增长势头,包括今年内下调存款准备金率(RRR)1.50个百分点以及通过扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围向银行体系注入资金流动性。2018年6月新增币贷款达到1.84万亿元,高于过去12个月1.22万亿元的单月新增贷款平均值。因此,中国政府倾向于实施更加宽松的货币政策的变化将是导致今年剩余时间人民币汇率趋向继续贬值的压力因素。

        开泰研究中心认为,今后阶段仍存在造成人民币汇率继续贬值的压力因素,具体如下:

        • 中国政府发出货币政策方向的信号:若中美贸易争端存在进一步加剧的风险,中国政府可能发出将通过各方式实施更加宽松的货币政策,如下调商业银行的存款准备金率(RRR)、扩大向银行业提供的中期借贷便利(MLF)担保品范围、增加国债逆回购交易量以及发出增加金融体系资金流动性的信号,这将体现在银行业的贷款额或金融体系的资金流动性的同比增长。若中国政府发出将实施上述措施的信号,可能导致人民币汇率趋向继续贬值。

        • 中国经济增长趋向放缓:保持中国经济尤其是在对外贸易存在高风险期间的稳健增长势头是极为必要的。若中国经济出现大幅放缓趋势,中国政府可能实施以消费和投资为重点的经济刺激措施来弥补对外贸易风险因素可能造成的损失,以保持国内需求增长势头。

        开泰研究中心认为,由于中国是东南亚国家的重要出口市场,人民币汇率趋向持续贬值将是将联系带动东南亚地区货币随之趋向贬值的压力因素。从今年年初以来泰铢汇率的变动来看,发现泰铢汇率的变动与人民币汇率存在较大的正相关性,相关系数值达到0.94(相关系数值等于1.00表示两者之间相关性高,相关系数值等于0表示两者之间无相关性),因此泰铢汇率可能出现随人民币贬值的趋势。今后阶段需跟踪的因素包括中美贸易争端的发展,若贸易争端进一步加剧,可能带来人民币进一步贬值的风险,进而可能导致东南亚地区货币汇率波动随之加大。