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2018 年 11 月 9 日

金融机构

料泰国央行将维持政策利率不变直至年底须跟踪可能影响泰国明年升息步伐的外在风险因素(经济观察 第24年3771号)

        开泰研究中心预期,泰国银行货币政策委员会将于11月14日以及12月的今年最后一次会议上作出维持1.50%的政策利率不变的决定。尽管部分委员发出泰国已做好升息准备的信号,但必须承认今年升息可能性不大,因泰国对外经济部门无论是旅游和出口均同时出现增长乏力的迹象。尽管部分源于特定因素,但其影响或促使央行把重点放在保持经济稳定增长上,而这必须获得国内因素的支持,无论是消费还是投资。与此同时,此时升息可能造成更大的风险,因泰铢进一步升值不会给旅游业的竞争力和复苏带来好处,而经济面临更多不确定因素可能对消费和投资造成不利影响。

        泰国的经济稳定性风险仍处于政府可控水平,同时通货膨胀压力仍将处于有限水平至2019年,源于国内需求缓慢复苏,尽管油价仍维持在相当高的水平。此外,将于2019年初生效的泰国银行房贷监管措施有助于部分减轻长期实施宽松货币政策所带来的风险,使央行货币政策委员会可能在今年剩余时间维持目前的利率水平以支持经济持续增长。

        展望2019年,开泰研究中心认为,可能影响泰国央行升息步伐两个主要因素包括:
        • 中美贸易争端的发展态势:尽管中国和美国政府已发出将于11月底举行的二十国集团(G20)会议上设法缓解贸易战的信号,但该谈判可能不会达成具体的成果,进而导致美国于2019年初对2,000亿美元的中国进口商品提高关税,以及美国考虑对另外2,670亿美元的中国商品加征进口关税的风险仍存在。上述因素将对2019年中国经济增长造成重大影响,使中国政府必须实施更为宽松的货币政策,与美联储的货币政策背道而弛,导致亚洲的货币市场出现动荡,并给人民币带来进一步贬值压力,进而影响中国游客的消费,最终将使泰国的经常项目顺差趋向收窄。

        • 美联储继续升息使新兴市场国家的货币市场出现动荡。由于新兴市场国家的经济较为疲软,对外经济状况较弱的国家可能出现汇率动荡,其货币面临贬值压力。此外,对新兴市场国家财政状况的担忧可能使多个国家的债券收益率上升,最终可能影响新兴市场国家的经济增长状况。上述状况将使新兴市场国家的未来货币政策实施面临挑战,其未来可能实施的不同货币政策将导致资本流动出现动荡。

        在泰国经济增长风险有限的假设前提下,开泰研究中心预期,如果泰国经济增长势头有所改善,泰国银行货币政策委员会可能于2019年第二季度末开始考虑升息。