美联储2022年首轮会议释放出加快收紧货币政策信号

        美联储2022年1月25-26日议息会议一如各方预期在政策利率方面按兵不动，但对下一阶段将实施的货币政策所释放出的信号较为含糊，导致市场预期美联储收紧货币政策的幅度要大于之前的暗示。为此，开泰研究中心总结了本轮美联储会议决议的要点以及我们的观点如下：

• ​美联储决定将政策利率维持在0.00-0.25%区间不变，正如市场所预期。然而，市场认为较为模糊不定的是今年美联储加息的幅度和次数，且美联储主席鲍威尔并未明确否认在年内剩余的每次议息会议上做出加息决定的可能性。
• 美联储将按原计划缩减购债规模(即每月减少300亿美元)，从而在3月退出量化宽松（QE）。然而，市场关注的另一个重要议题是美联储启动缩减资产负债表计划的时机。本次会议上美联储并未释放出何时启动缩表计划的信号，但表示近期内将不会急于出售所持有的债券以吸收经济体系的流动性。预料美联储很可能顺其自然在债券到期时陆续减持。
• 尽管美联储对美国经济持正面观点，但对通货膨胀问题的担忧却继续上升。美联储表示目前的通胀率已超过其2%的目标水平，而且美国劳动市场亦在强劲复苏，因此有望在近期内上调政策利率，再次凸显了美联储的首次加息将发生在今年3月议息会议上的可能性。
• 开泰研究中心预期，美联储或将在今年3月会议上做出加息决定，且今年加息次数有望超过4次，使年底美联储政策利率升至1.25-1.50%，同时购债计划或将于3月按期结束。此外，开泰研究中心认为，美联储最早可能在今年年中也就是加息两次后启动缩减资产负债表计划。美联储本轮货币政策紧缩周期从削减资产购买规模开始，随后是3月份的加息，之后再启动缩表计划，以逐步吸收掉经济体系内的流动性。换句话说，今年下半年美联储收紧货币政策的幅度将因加息和缩表双管齐下而加大。
• 开泰研究中心分析了美联储收紧货币政策​对泰国的影响，认为泰国政府债券收益率将随美国国债收益率趋势走高，同时预期泰国银行货币政策委员会今年内将维持0.5%政策利率不变。不过值得关注的是通胀压力和资金外流将是影响泰国货币政策实施的重要因素，使泰国银行货币政策委员会在维持低利率时面临更多挑战，尤其是在今年内第四季度。对企业部门而言，今年除了要应对原材料成本将继续上扬外，还需警惕债券收益率攀升将推高财务成本。而商业银行的贷款利率及存款利率走向则取决于今年年底泰国银行的政策利率决定。
• 泰铢汇率方面，开泰研究中心认为，在预测美国经济能够应对奥密克戎变异毒株的情况下，美联储加快缩减资产购买规模和释出准备加息的信号将成为有助于支撑美元逐渐走强的因​​素，尤其是作为美国进一步紧缩货币政策过渡时期的2022年上半年。而泰国的经常账户余额将继续处于疲软水平。因此，开泰研究中心预期泰铢仍存在逐渐贬值的趋势，2022年上半年有可能在低于34.00泰铢对1美元的贬值区间波动。不过，如果旅游业复苏，经常账户余额的增加将支持泰铢有所升值，但具体取决于国际游客数量恢复的强劲程度。​