การประชุม 15-16 ธ.ค. ... คาดเฟดลดดอกเบี้ยไม่น้อยกว่าร้อยละ 0.50 (มองเศรษฐกิจฉบับที่ 2375)

ศูนย์วิจัยกสิกรไทย ประเมินว่า คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) คงจะมีมติให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ย Fed Funds ลงอีกอย่างน้อยร้อยละ 0.50 ในการประชุมตามวาระปกติเป็นรอบสุดท้ายของปีในวันที่ 15-16 ธันวาคม 2551 ซึ่งจะส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐฯขยับลงมาใกล้ร้อยละ 0.00 และเป็นแนวทางการดำเนินนโยบายการเงินทางด้านราคาของเฟดที่ค่อนข้างจะเต็มที่แล้ว เพราะหลังจากนี้ เฟดคงเหลือพื้นที่จำกัดแล้วสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก ดังนั้น คาดว่าเฟดคงจะสานต่อการดำเนินนโยบายการเงินทางด้านปริมาณต่อไปอย่างต่อเนื่อง ซึ่งรวมถึงการอัดฉีดสภาพคล่องด้วยการเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลที่เฟดอาจจะดำเนินการเป็นลำดับถัดไป ขณะเดียวกัน ก็คงจะต้องติดตามประสิทธิผลของการดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายดังกล่าว ควบคู่กันกับการใช้นโยบายการคลังที่ผ่อนคลายมากขึ้นจากทางการสหรัฐฯ โดยเฉพาะจากแผนกระตุ้นเศรษฐกิจชุดใหม่ของว่าที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ นายบารัค โอบามา ในช่วงเดือนมกราคม 2552 ว่าจะสามารถช่วยให้ภาคธุรกิจเอกชนสหรัฐฯมีการปรับโครงสร้างเพื่อความอยู่รอดและสามารถจะแข่งขันได้ในระยะยาว หรือว่าจะเป็นเพียงการต่อลมหายใจและประวิงเวลาก่อนที่จะกลายมาเป็นปัญหาอีกครั้งในอนาคต ซึ่งความสำเร็จหรือล้มเหลวของการดำเนินนโยบายการเงินและการคลังของเฟดและทางการสหรัฐฯ ในท้ายที่สุดแล้วคงจะมีอิทธิพลต่อการหลุดพ้นจากวิกฤตในรอบนี้ของเศรษฐกิจในภูมิภาคต่างๆ รวมถึงประเทศไทย อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

ท่ามกลางภาวะที่เศรษฐกิจโลกยังมีความเสี่ยงในระดับสูง โดยเฉพาะหลังจากที่ล่าสุดแผนการเข้าช่วยเหลืออุตสาหกรรมยานยนต์ของสหรัฐฯไม่ผ่านการลงมติจากวุฒิสภาสหรัฐฯ อันอาจทำให้ธุรกิจยานยนต์ต้องประสบกับภาวะล้มละลาย และกระทบเป็นลูกโซ่ต่อภาคส่วนต่างๆ ผ่านห่วงโซ่อุปทานของอุตสาหกรรมดังกล่าว (supply chain) ประกอบกับปัจจัยลบด้านการเมืองในประเทศที่ยังไม่ยุติ อาจทำให้ความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจที่ไทยกำลังเผชิญอยู่ ยังคงมีน้ำหนักอยู่ต่อไปในช่วงปีข้างหน้า ซึ่งธนาคารแห่งประเทศไทยเองก็ได้ออกมาส่งสัญญาณแล้วว่าเศรษฐกิจไทยอาจขยายตัวติดลบหรือหดตัวลงในบางไตรมาสของปี 2552 สอดคล้องกันกับการประเมินของกระทรวงการคลังก่อนหน้านี้ ดังนั้น จากแนวโน้มเศรษฐกิจไทยดังกล่าว นโยบายอัตราดอกเบี้ยของทางการไทยก็ย่อมหลีกหนีไม่พ้นที่จะต้องปรับตัวอยู่ในช่วงขาลงต่อไปเช่นเดียวกันกับนโยบายอัตราดอกเบี้ยของนานาประเทศทั่วโลก