กนง.ลดดอกเบี้ยสู่ร้อยละ 1.25 ... ท่ามกลางความเสี่ยงขาลงของเศรษฐกิจ (มองเศรษฐกิจฉบับที่ 2476)

ในช่วงบ่ายวันที่ 8 เมษายน 2552 คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศไทย (กนง.) มีมติปรับลดอัตราดอกเบี้ยซื้อคืนพันธบัตรระยะ 1 วัน ลงร้อยละ 0.25 จากร้อยละ 1.50 สู่ร้อยละ 1.25 ทั้งนี้ ศูนย์วิจัยกสิกรไทยมีความคิดเห็นต่อการประชุม กนง.ในรอบนี้ สรุปได้ดังนี้:-

- แถลงการณ์หลังการประชุมกนง. ยังคงสะท้อนความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบต่อภาคส่งออกของไทยจากความไม่แน่นอนของวิกฤตการเงินโลกที่ทำให้เศรษฐกิจประเทศหลักและประเทศในภูมิภาคหดตัวลงอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ อุปสงค์ของภาคเอกชนยังมีความอ่อนแออยู่ อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายภาครัฐผ่านมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆ อาจช่วยชดเชยอุปสงค์ของภาคเอกชนที่ลดลงได้บ้าง ทั้งนี้ กนง.ระบุเพิ่มเติมว่า เศรษฐกิจไทยในช่วงต่อไปยังอาจต้องเผชิญกับความเสี่ยง ขณะที่ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงมีแนวโน้มลดลง ซึ่งจะเอื้อให้นโยบายการเงินสามารถผ่อนคลายเพื่อพยุงเศรษฐกิจและกระตุ้นการฟื้นตัวในระยะต่อไป

- ศูนย์วิจัยกสิกรไทย ประเมินว่า ท่ามกลางแนวโน้มการทรุดตัวลงของเศรษฐกิจทั่วโลก การพลิกฟื้นเศรษฐกิจไทยที่กำลังเผชิญกับสัญญาณความอ่อนแอของการใช้จ่ายในประเทศจากปัญหาการว่างงาน การถดถอยลงของความเชื่อมั่นภาคเอกชน ตลอดจนความกังวลต่อเสถียรภาพทางการเมืองนั้น จะยังคงเป็นประเด็นที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ทั้งนี้ ความเสี่ยงในช่วงขาลงของเศรษฐกิจไทย ประกอบกับอัตราเงินเฟ้อที่มีแนวโน้มเคลื่อนไหวอยู่ในแดนลบอย่างต่อเนื่องตลอดช่วงครึ่งแรกของปี 2552 ดังกล่าว จะยังคงเป็นปัจจัยที่มีนัยสำคัญต่อการดำเนินนโยบายการเงินของธปท.ในระยะถัดไป

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าการปรับตัวลงของอัตราดอกเบี้ยจะช่วยลดภาระต้นทุนทางการเงินและเอื้อประโยชน์ต่อการดำเนินธุรกิจของภาคเอกชน แต่ศูนย์วิจัยกสิกรไทย มองว่า ประสิทธิผลของกลไกการส่งผ่านนโยบายการเงินเชิงผ่อนคลายของธปท.ไปสู่ระบบเศรษฐกิจ อาจเป็นไปได้อย่างจำกัด เพราะเครื่องมื่อทางการเงินที่ธปท.ใช้ในการส่งผ่านนโยบาย ยังคงดำเนินการผ่านช่องทางของระบบธนาคารพาณิชย์เป็นหลัก