พันธบัตรออมทรัพย์ไทยเข้มแข็ง ... ผลต่อสภาพคล่องและดอกเบี้ยแบงก์ (มองเศรษฐกิจฉบับที่ 2840)

ศูนย์วิจัยกสิกรไทย มองว่า การออกพันธบัตรออมทรัพย์ไทยเข้มแข็งของกระทรวงการคลัง วงเงิน 1 แสนล้านบาท อายุ 6 ปีในช่วงระหว่างวันที่ 7-11 มิถุนายน 2553 อาจกระทบสภาพคล่องของระบบธนาคารพาณิชย์ไทยเพียงชั่วคราว ผ่านการถอนเงินฝากของลูกค้าไปจองซื้อพันธบัตร แต่อย่างไรก็ตาม เงินส่วนหนึ่งที่รัฐบาลได้รับจากการออกพันธบัตร จะถูกนำไปจ่ายคืนเงินกู้ธนาคารพาณิชย์ หรือเป็นไปเพื่อวัตถุประสงค์การแปลงหนี้ระยะสั้นเป็นหนี้ระยะยาว (Refinance) สำหรับการเบิกจ่ายเงินภายใต้โครงการไทยเข้มแข็งในระยะที่ผ่านมาของรัฐบาล ดังนั้น สภาพคล่องในภาพรวมอาจมีแนวโน้มไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเวลาผ่านไป ในขณะที่สภาพคล่องในงบดุลของระบบธนาคารพาณิชย์ไทยยังคงอยู่ในระดับสูง ณ ขณะนี้ นอกจากนี้ธนาคารพาณิชย์ก็ยังอาจมีการทยอยนำเสนอผลิตภัณฑ์เงินฝากพิเศษ เพื่อดึงเงินฝากและสภาพคล่องกลับมาในระยะถัดไป

สำหรับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของธนาคารพาณิชย์นั้น ศูนย์วิจัยกสิกรไทย มองว่า คงจะขึ้นอยู่กับความสามารถในการขยายสินเชื่อใหม่ของธนาคารพาณิชย์ รวมทั้งทิศทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ ธปท. ซึ่งล่าสุด ธปท.ก็ได้ส่งสัญญาณว่าอาจพิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายดังกล่าว ถ้าความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ โดยเฉพาะด้านการเมืองในประเทศและปัญหาเศรษฐกิจยุโรป คลายตัวอย่างต่อเนื่อง ขณะที่พื้นฐานเศรษฐกิจไทยที่แข็งแกร่งในไตรมาสแรกของปี น่าจะสามารถสนับสนุนให้เศรษฐกิจไทยขยายตัวต่อไปได้ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ ทั้งนี้ ภายใต้แนวโน้มที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายมีโอกาสจะถูกปรับขึ้นในช่วงไตรมาส 3/2553 เป็นอย่างเร็วนี้ ทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากและเงินให้กู้ยืมของธนาคารพาณิชย์ก็น่าที่จะมีแนวโน้มอยู่ในจังหวะขาขึ้นด้วยเช่นกัน แม้ว่าจังหวะการปรับขึ้นน่าจะทิ้งห่างออกไปบ้างก็ตาม