อัตราดอกเบี้ยไทย...ทยอยปรับเข้าสู่ระดับปกติ เพื่อดูแลความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ (มองเศรษฐกิจฉบับที่ 2999)

ในวันที่ 1 ธันวาคม 2553 คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศไทย (กนง.) สร้างความประหลาดใจให้กับตลาดและนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ ด้วยมติปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยธุรกรรมซื้อคืนพันธบัตรระยะ 1 วัน อีกร้อยละ 0.25 สู่ระดับร้อยละ 2.00 โดยแถลงการณ์หลังการประชุมของกนง. ระบุถึง ความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นสู่ระดับปกติที่สอดคล้องกับพื้นฐานทางเศรษฐกิจ และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้น ขณะที่ การยืนอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำนานเกินไป ก็อาจเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะฟองสบู่ในอนาคต ทั้งนี้ มติการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของกนง.ในรอบนี้ นับได้ว่า เกิดขึ้นเร็วกว่าช่วงเวลาที่ตลาดและนักวิเคราะห์มองไว้เล็กน้อย ขณะที่ ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อเดือนพฤศจิกายน 2553 ยังคงสะท้อนภาพอัตราเงินเฟ้อทั่วไป และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ค่อนข้างทรงตัว แม้จะขยับเพิ่มขึ้นบ้างเพียงเล็กน้อยจากเดือนก่อนหน้า จากผลกระทบของปัญหาอุทกภัยหลายแห่งกว่า 40 จังหวัดทั่วประเทศไทย

อย่างไรก็ตาม ศูนย์วิจัยกสิกรไทยมองว่า แรงกดดันเงินเฟ้อพื้นฐานในปี 2554 ที่มีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้นมาอยู่ในกรอบประมาณ ร้อยละ 1.8-3.0 จากตัวเลขคาดการณ์ที่ร้อยละ 0.9 ในปี 2553 อาจทำให้ธปท. ยังคงจะต้องให้น้ำหนักกับปัจจัยเงินเฟ้อในการกำหนดจุดยืนเชิงนโยบายการเงินในช่วงหลายเดือนข้างหน้า หลังจากที่ได้ดำเนินการปรับอัตราดอกเบี้ยในระบบการเงินไทยให้เข้าสู่ระดับปกติในการประชุมรอบนี้ ซึ่งหากภาวะเศรษฐกิจเป็นไปตามการคาดการณ์ของกนง. ก็คาดว่า การปรับอัตราดอกเบี้ยให้เข้าสู่ภาวะปกติดังกล่าว น่าจะยังคงดำเนินต่อเนื่องในปีหน้า อย่างไรก็ตาม ในระหว่างกระบวนการปรับอัตราดอกเบี้ย ยังคงมีสถานการณ์ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจทั้งในและนอกประเทศที่ต้องติดตาม รวมทั้งประเด็นในด้านการเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างประเทศ และค่าเงินบาท ซึ่งคาดว่า ธปท.คงจะนำสถานการณ์และปัจจัยต่างๆ ดังกล่าว มาพิจารณาในการกำหนดแนวทางนโยบายการเงินของประเทศทั้งในด้านดอกเบี้ย และอัตราแลกเปลี่ยนที่เหมาะสมกับสภาวการณ์ต่อไป