การประชุม กนง. 16 กันยายน 2558 ... คงอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่อง ขณะที่ความผันผวนของเงินทุนเคลื่อนย้ายคงเป็นประเด็นจับตามากขึ้น (มองเศรษฐกิจ ฉบับที่ 3572)

ศูนย์วิจัยกสิกรไทยมองว่า คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) น่าจะมีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 1.50%ในการประชุมรอบที่หกของปี 2558 ในวันที่ 16 กันยายน 2558 นี้ เพื่อรักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจระหว่างประเทศ ที่อาจจะได้รับผลกระทบจากการปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินของเฟด โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลัก 3 ประการ 1.การดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายเพิ่มเติมในระยะนี้ อาจจะกระทบต่อเสถียรภาพของค่าเงินบาท รวมทั้ง สร้างความผันผวนแก่ตลาดการเงินเพิ่มมากขึ้น 2. การดำเนินนโยบายการคลัง คงจะเข้ามามีบทบาทสำคัญในการผลักดันการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในช่วงที่เหลือของปีนี้ ซึ่งจะทำให้ กนง.ยังมีพื้นที่สำหรับการคงอัตราดอกเบี้ยในระดับปัจจุบัน 3. การอ่อนค่าของค่าเงินบาทและปัจจัยด้านฤดูกาล น่าจะช่วยส่งผลดีต่อการส่งออกและการท่องเที่ยวได้ในระดับหนึ่ง ซึ่งอาจจะช่วยหนุนนำการขยายตัวของเศรษฐกิจในระยะถัดไปได้

ประเด็นสำคัญที่ กนง.ต้องจับตาอย่างใกล้ชิดในระยะอันใกล้นี้ ได้แก่ การส่งสัญญาณของเฟดถึงเส้นทางในการดำเนินนโยบายการเงินในระยะข้างหน้า ซึ่งคาดว่าอาจจะส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินไทยทั้งทางตรงและทางอ้อม ในมิติต่างๆ ดังนี้ ด้านอัตราผลตอบแทนในตลาดการเงิน ผลจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯ คงส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยมีแนวโน้มปรับสูงขึ้นต่อเนื่อง ด้านสภาพคล่องในตลาดการเงิน การเคลื่อนย้ายเงินทุนกลับเข้าสู่สินทรัพย์สกุลดอลลาร์ฯ อาจจะสร้างแรงกดดันต่อสภาพคล่องในตลาดการเงินไทยในอนาคต ด้านความผันผวนของค่าเงิน ทั้งนี้ ความผันผวนจากการเคลื่อนย้ายของกระแสเงินทุน รวมทั้ง ความวิตกต่อสถานการณ์การไหลออกของเงินทุนในตลาดเกิดใหม่ ได้ส่งผลต่อความผันผวนของค่าเงินบาท สำหรับผลกระทบทางอ้อม คงต้องติดตาม สถานการณ์การเคลื่อนย้ายเงินทุนของประเทศต่างๆในภูมิภาค ซึ่งเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด