ธนาคารกลางจีนปรับลดดอกเบี้ยเร็วกว่าคาดการณ์แต่ผลบวกต่อเศรษฐกิจคาดมีจำกัด

• ​ธนาคารกลางจีนปรับลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (7-day Reverse Repo Rate) ลง 0.1% เป็นครั้งแรกในรอบ 1 ปี  ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลูกค้าชั้นดี (Loan Prime Rate) ประเภท 1 ปี และ 5 ปีปรับลดลงเช่นกัน 
• ระดับของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่เพียง 0.1% คาดว่ายังไม่เพียงพอที่เข้ามาช่วยสนับสนุนให้เกิดการบริโภคในประเทศเพิ่มขึ้น รวมถึงไม่น่าส่งสัญญาณเชิงบวกต่อภาคอสังหาริมทรัพย์ แต่ถือเป็นการส่งสัญญาณว่านโยบายการเงินของจีนยังมีแนวโน้มผ่อนคลาย และเป็นการระบุถึง “อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น” ว่าจะใช้เป็นตัว Reverse Repo 7 วันที่เป็นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงอัตราเดียวตามที่ผู้ว่าธนาคารกลางจีนได้ระบุไว้ในเดือนมิ.ย.67
• ทิศทางและระดับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเผชิญข้อจำกัดที่สำคัญ คือ
  
• การปรับลดดอกเบี้ยจะเพิ่มแรงกดดันต่อผลตอบแทบพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวที่อยู่ในระดับต่ำ ทำให้เกิดความกังวลเรื่องปัญหาฟองสบู่ในตลาดพันธบัตรรัฐบาล และมุมมองต่อเศรษฐกิจจีนในระยะยาว
• ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของจีน และสหรัฐฯ กดดันค่าเงินหยวน โดยปัจจุบันค่าเงินหยวนต่อสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลง -2.4% เมื่อเทียบกับปลายปีก่อน 
• อย่างไรก็ดี อัตราเงินเฟ้อของจีนที่ยังอยู่ในระดับต่ำ และแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะเข้ามาช่วยลดแรงกดดันในเรื่องการอ่อนค่าของเงินหยวน ศูนย์วิจัยกสิกรไทยจึงมองว่าธนาคารกลางจีนยังมีแนวโน้มปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงเพิ่มอีก 0.1-0.5% รวมถึงปรับลดสัดส่วนการกันสำรองของธนาคารพาณิชย์ (Reserve Requirement Ratio) ลงเพิ่มเติม 
• ทั้งนี้ นโยบายการคลังยังมีความจำเป็นที่จะต้องผ่อนคลายควบคู่ไปกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อส่งเสริมให้เศรษฐกิจจีนปี 2567 เติบโตได้ตามเป้าหมายของภาครัฐที่ 5%

Scan QR Code