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2018 年 12 月 14 日

国际经济

美联储2018年12月18-19日会议料将进一步加息其2019年货币政策将取决于经济状况(经济观察 第24年3776号)

        开泰研究中预期,美联储将在今年最后一次货币政策会议上决定将基准利率上调0.25个百分点,即从2.00-2.25%上调至2.25-2.50%,以在美国经济增长高于长期潜在水平之际进一步正常化货币政策。尽管美国一些经济指标在美联储继续升息后开始出现放缓迹象,但美国经济增长基本面总体仍将支持美联储利率上行,从2018年11月美国制造业采购经理人指数(PMI)增至59.3%中可见一斑,显示对美国制造业的未来持正面看法。与此同时,尽管美国劳动力市场呈现放缓迹象,但从总体上看,美国就业增长仍高于美联储的上次加息周期(2004-2006年),即过去12个月的月均新增岗位数量为20.4万个,高于上次加息周期的19万个。另一方面,美国失业率仍维持在3.7%,继续保持近49年以来的最低水平,而美联储的自然失业率水平为4.0-4.6%。

        不过,美国经济随未来经济增长风险因素增加而趋向放缓,或将促使美联储于2019年上半年内至少升息一次。这些风险因素包括:1) 支持美国经济增长的因素逐渐减少,而财政风险可能卷土重来;2)贸易战的不确定性仍将是美国未来经济增长的风险因素;3)2019年地区联邦储备银行主席轮流担任美联储理事会成员将使美联储对升息的看法更为谨慎,因更多有投票权的“中立派”委员可能使美联储更长时间保持利率不变,以确保未来一段时间的加息与经济发展状况相符。

        开泰研究中心认为,在影响美国经济增长的风险因素增加以及美联储货币政策委员会将对升息持有更为谨慎看法的情况下,美联储可能暂停加息直到明年中,以待评估美国经济复苏发展,尤其是2019年第二季度的经济发展趋势以及可能卷土重来的财政风险因素。不过,若美国经济仍能保持高于长期潜在水平的增长,美联储可能在明年六月会议内至少升息一次,并考虑于2019年下半年再度加息,以进一步实现利率正常化。



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