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2019 年 8 月 7 日

国际经济

泰国需为应对从贸易战扩大到货币战做好准备(焦点话题 第25年3016号)

        8月1日美国宣布对从中国进口商品加征10%关税后,8月5日中国货币当局于让人民币兑1美元汇率跌过7的心理关口,为十一年来人民币汇率首次破七。这被视为中国政府释出已准备好通过人民币贬值来应对美国对中国商品进一步加税的信号,意味着未来中国或采取进一步贬值货币的措施来反击美国并缓解美国加税对中国经济造成的负面影响,不过,开泰研究中心认为,中国政府不会让人民币过度贬值,因为那将对中国的金融稳定性造成负面影响并削弱投资者信心。

人民币破七贬值使中国被美国列为汇率操纵国,给美国有理由依据美国《1974年贸易法》第301条规定,采取经济和贸易措施对付不公平贸易行为,并实施更加严厉的反补贴(CVD)措施,今后双方或将互相采取更加激烈的反制措施,令中美经济两败俱伤,进而可能导致2020年全球经济大幅放缓甚至在不久的未来陷入衰退。

开泰研究中心认为,人民币贬值将导致本区域其他货币随之贬值,但个别货币如泰铢逆势上扬,源于泰国稳定的国际收支状况和充裕的外汇储备使泰国被视为投资资产的安全港。不过,全球市场汇率动荡也将导致泰铢汇率发生波动,而泰国银行可能出台措施以维持泰铢汇率不会出现太大幅波动,但不可能完全控制其波动,因此泰铢汇率仍会按市场机制起伏。

泰铢与本地区域内其他货币背道而驰大幅升值将消弱泰国在国际市场上的竞争力,导致原本就受到全球经济疲弱而显著放缓的泰国出口趋向进一步疲弱,从而阻碍泰国经济增长。开泰研究中心同时预计,如果美国进一步把对从中国进口的3,000亿美元商品加征关税的税率从10%提高到25%,2019年泰国出口总值的损失将从原先预测的24亿美元提高至接近预测上限的31亿美元,关联产品供应链中的泰国企业将受到极大影响。

因此,官方须尽快采取临时措施以缓解泰国企业遭遇更大风险的影响。今后官方实施宽松货币政策或有局限,因为央行必须在民间部门债务水平上升的环境下考虑金融体系稳定性的整体风险,而且目前政策利率已处于较低水平,进一步运用货币政策的空间有限。不过,在财政政策方面仍存在实施空间,如降低企业税和加快退还出口税等,以缓解泰国企业受到的直接影响。
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