Display mode (Doesn't show in master page preview)

12 กันยายน 2555

เศรษฐกิจต่างประเทศ

การประชุม 12-13 ก.ย. 55 …พัฒนาการที่อ่อนแอของการฟื้นตัวภาคแรงงาน อาจส่งผลให้เฟดส่งสัญญาณถึงการดำเนินมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม (มองเศรษฐกิจฉบับที่ 3347)

คะแนนเฉลี่ย
ศูนย์วิจัยกสิกรไทย ประเมินว่า คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (Federal Open Market Committee) ของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ เฟด น่าจะยังคงจุดยืนในการดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายอย่างมากต่อไปในการประชุมรอบที่ 6 ของปีในวันที่ 12-13 กันยายน 2555 ขณะที่ จากพัฒนาการในตลาดแรงงานที่ยังคงอ่อนแอ อาจเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลให้เฟดมีโอกาสที่จะตัดสินใจดำเนินนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม โดยอาจเป็นการส่งสัญญาณถึงความเหมาะสมในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับต่ำด้วยจังหวะเวลาที่ยาวนานขึ้นกว่าปลายปี 2557 รวมไปถึงการดำเนินนโยบายด้วยการเข้าซื้อสินทรัพย์เพิ่มเติม โดยอาจเน้นไปที่การเข้าซื้อตราสารที่เกี่ยวข้องกับภาคอสังหาริมทรัพย์โดยตรงเพื่อกระตุ้นการฟื้นตัวของภาคอสังหาริมทรัพย์ หลังจากที่ประธานเฟดได้ส่งสัญญาณในการประชุมธนาคารกลางโลกที่ Jackson Hole รัฐ Wyoming ถึงความพร้อมในการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมหากจำเป็น
ทั้งนี้ หากเฟดพิจารณาที่จะดำเนินมาตรการซื้อสินทรัพย์เพิ่มเติมในครั้งนี้ ก็มีความเป็นไปได้ว่าเฟดอาจจะไม่ได้กำหนดขนาดของการซื้อสินทรัพย์อย่างชัดเจน โดยเฟดน่าจะทยอยปรับเปลี่ยนนโยบายตามดุลยพินิจ ซึ่งคงจะขึ้นอยู่กับการชั่งน้ำหนักเปรียบเทียบข้อดี-ข้อเสียอย่างถี่ถ้วนแล้ว ระหว่างประสิทธิภาพของการใช้มาตรการนี้กับผลกระทบต่อเศรษฐกิจ ไม่ว่าจะเป็น ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในระยะข้างหน้า ความสามารถในการทยอยออกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ (Exit) รวมถึงการบิดเบือนสภาวะตลาดที่แท้จริง สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากส่วนเกินที่สถาบันการเงินฝากไว้กับเฟด (IOER) นั้น แม้อาจสร้างแรงจูงใจให้สถาบันการเงินดำเนินการปล่อยสภาพคล่องเข้าสู่ภาคเศรษฐกิจจริง แต่ในทางปฏิบัติ คงเป็นการยากที่จะประเมินถึงประสิทธิผล ทำให้คาดว่าเฟดน่าที่จะยังไม่เลือกใช้เครื่องมือนี้

อนึ่ง ต้องยอมรับว่า ท่าทีและแนวนโยบายจากเฟด คงจะมีอิทธิพลต่อกระแสเงินทุนและความเคลื่อนไหวในตลาดการเงินโลกที่อาจจะปรับตัวตามการตัดสินใจของเฟด โดยหากเฟดตัดสินใจที่จะดำเนินนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมตามที่คาด ก็อาจจะส่งผลให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์มีโอกาสปรับตัวขึ้น อันอาจจะสร้างแรงกดดันเงินเฟ้อในระยะข้างหน้า อย่างไรก็ดี หากเฟดตัดสินใจที่จะไม่ดำเนินมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม ก็อาจส่งผลต่อการปรับความคาดหวังของผู้เล่นในตลาดที่บางส่วนได้คาดการณ์ถึงการดำเนินการของเฟดไปบ้างแล้ว และอาจก่อให้เกิดความผันผวนของราคาสินทรัพย์ต่างๆ ได้ แต่ทั้งนี้ เชื่อว่าทางการไทยคงจะเตรียมพร้อมรับมือกับสถานการณ์ความผันผวนของเศรษฐกิจโลก ขณะที่ยังพอมีช่องว่างให้สามารถดำเนินการผ่อนคลายเพิ่มเติมได้เช่นกันหากเศรษฐกิจไทยได้รับผลกระทบอย่างชัดเจนจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก

ดูรายละเอียดฉบับเต็ม


หรือ

กรอกรหัสจากการทำแบบสำรวจ


เศรษฐกิจต่างประเทศ