ประชุมเฟดรอบ มี.ค. 58 : มีโอกาสที่เฟดจะปรับคำว่า “อดทน” ออกจากถ้อยแถลง...ปูทางสู่การขึ้นดอกเบี้ยกลางปี (มองเศรษฐกิจ ฉบับที่ 3549)

ศูนย์วิจัยกสิกรไทย มองว่า ในการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินสหรัฐฯ (FOMC) ในวันที่ 17-18 มีนาคม 2558 เฟดอาจจะมีการสื่อสารกับตลาดมากขึ้นถึงเส้นทางในการทยอยกลับเข้าสู่การดำเนินนโยบายการเงินแบบปกติ (Policy Normalization) แม้ว่าเฟดจะยังคงส่งสัญญาณไปยังตลาดการเงินว่าจะ ;อดทน (Patient)” ต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมเฟด 2 ครั้งที่ผ่านมา อย่างไรก็ดี ด้วยพัฒนาการของตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง อาจเพิ่มโอกาสที่เฟดอาจนำข้อความนี้ออกไปในการประชุมเดือน มีนาคม 2558 นี้ เพื่อเป็นการส่งสัญญาณให้ตลาดการเงินเตรียมพร้อมถึงการปรับเปลี่ยนแนวทางการดำเนินนโยบายในระยะข้างหน้า รวมทั้ง ช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นต่อการดำเนินนโยบายการเงินของเฟดในระยะข้างหน้า อย่างไรก็ดี นอกจากการปรับเปลี่ยนการสื่อสารของเฟดแล้ว ยังต้องติดตาม การเปิดเผยมุมมองของเฟดที่มีต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯในระยะข้างหน้า ที่คงจะสะท้อนภาพตลาดแรงงานที่ปรับดีขึ้น แม้ภาพการขยายตัวของจีดีพี อาจจะปรับลดลงเล็กน้อย ทั้งนี้ ประเด็นสำคัญคงจะอยู่ที่มุมมองต่ออัตราเงินเฟ้อว่าจะทยอยปรับเข้าสู่เป้าหมายระยะยาวของเฟดที่ 2% ได้หรือไม่ อันจะเป็นปัจจัยที่บ่งชี้ตัวแปรถึงจังหวะและขนาดของการปรับดอกเบี้ยนโยบายของเฟดในอนาคต

สำหรับผลต่อประเทศไทยนั้น ท่าทีของเฟดที่ถูกคาดหมายว่าจะเริ่มส่งสัญญาณถึงการทยอยปรับเปลี่ยนการดำเนินนโยบายการเงินให้เป็นปกติมากขึ้น คงไม่น่าจะส่งผลต่อการตัดสินใจในการดำเนินนโยบายการเงินของ กนง. มากนัก เนื่องจากเสถียรภาพเศรษฐกิจภายนอกประเทศของไทยยังคงอยู่ในเกณฑ์ที่ดี และภาพต่างประเทศยังไม่น่ากังวลหลังจากที่การปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินของเฟดในครั้งนี้ เกิดขึ้นท่ามกลางการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ขณะที่สภาวะการเงินในตลาดการเงินโลกโดยรวมยังคงผ่อนคลายอยู่ อันเป็นผลจากการดำเนินนโยบายการเงินผ่อนคลายของธนาคารกลางยุโรป และธนาคารกลางญี่ปุ่น ทำให้ กนง. คงให้น้ำหนักในการดำเนินนโยบายการเงินไปที่แรงส่งเศรษฐกิจในประเทศเป็นหลัก